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(责任编辑:DF058)责任编辑:曹婕郁亮重构万科的力度空前,难度也空前。在房地产上下半场交替、方向不明之际,万科还能否像过去那样引领行业潮流?《财经》记者 董文艳/文 马克/编辑2017年6月30日,王石卸任万科董事会主席,郁亮接任,迄今已近一周年。

但当万科跨入千亿规模,并不断放大,这种小而美的理想主义公司气质必然被冲刷,万科开始从精英公司变成大众公司。大量不同背景的人被引入公司,他们在帮助做大公司的同时,也在冲击原有的万科文化。老万科人不断离职,新人不断进驻,万科完成新一轮迭代。到2014年,伴随更多人的离开,万科靠理想主义价值观去带动一线积极性的局面,已经大不如前。

国务院新闻办25日召开的新闻发布会上,来自商务部、国家发展改革委、工业和信息化部、财政部、国家知识产权局以及国务院新闻办的相关负责人,对中美经贸摩擦相关热点问题作出回应。中美经贸往来美国吃亏了吗?美国国内一些人声称,中国进行不公平竞争,导致美对华货物贸易出现巨额逆差,让美国吃了亏。商务部国际贸易谈判代表兼副部长傅自应回应说,这一说法与事实不符、站不住脚,完全是一种误导。

环境整治在2017年4月达到新一轮高潮。按照大理市政府2017年3月末发布的三号公告,洱海周边和入湖河道沿岸总计2498家餐馆和民宿客栈被关停整治,其中民宿客栈1900多家,目的是减轻洱海入湖污染负荷,促进洱海水质稳定改善。关停时间延续至2018年6月30日大理环湖截污工程完工。环湖截污工程是近年来大理重点开展的环境整治工程,完工后,不仅是洱海边民宿产生的污水不会排入洱海,理论上,洱海周边农业、养殖、生活产生的所有污水都将不会被排入洱海。

从财务报表看舞弊迹象,首先,纵向分析公司各季度毛利率变动情况。我们可以通过分析公司毛利率历年变化情况,从而发现戊公司20X5年一至三季度的毛利率较以前年度有明显提升,与公司当时所处的“经济形势低迷,市场需求萎缩”环境并不相符。特别是2015年第三季度到四季度,毛利率从25%大幅下跌至-10%。这样“冰火两重天”的表现,不得不令我们提高警惕。

元祖股份:二季度实际销售情况较好,门店扩张+提价+睡眠卡确认驱动全年业绩高增长。1)预收款+报表收入合并增速更体现客观销售。根据渠道调研跟踪,19Q2元祖通用卡券(3年期)销售较好,我们预计19Q2销售收入(卡券销售+实物提领)增速在15%以上,但考虑到Q2提领率不足100%,未提领部分将体现在预收款,因此我们预计19Q2报表收入将取得个位数增长。2)分品类看,蛋糕提价后销量稳健、粽子销售表现一般,水果礼盒稳健增长。根据渠道调研了解,粽子方面,我们预计19Q2粽子收入占比超50%,增速预计在个位数,分析原因一是行业竞争激烈,粽子在核心销地江苏、上海的销售受到竞品降价的影响;二是通用卡券热销替代了部分节庆粽子卡券的销售,因此季度末可确认的粽子收入降低,但是预收款增加。蛋糕方面,我们预计19Q2蛋糕收入占比约30%,销量个位数增长,考虑4月提价后零售端蛋糕享受提价红利,团购产品中已签约执行合同的产品未享受提价红利,预计蛋糕收入10%以上增长。水果礼盒方面,我们预计水果礼盒及其他糕点收入占比15%左右,个位数增长。3)公司业绩季节性特点明显。根据历史业绩,18H1收入占比37%、利润占比仅9%,我们估算19Q2利润敏感性较高,100万元可影响2%利润增速。考虑19H1公告预计睡眠卡确认3144万元,我们预计19H1收入增速在10-15%。全年展望看,门店扩张+提价+睡眠卡确认驱动业绩释放,考虑卡券追溯确认,我们预计2019年营收为22.37亿元,同比+13.4%,归母净利润3.4亿元,当前市值对应2019年PE仅17倍,投资性价比较高,积极推荐。

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